+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
ГлавнаяНациональностьДоходный подход к оценке стоимости предприятия это

Доходный подход к оценке стоимости предприятия это

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
Доходный подход к оценке стоимости предприятия это

Актуальность темы исследования достаточно трудно переоценить, так как в мировой, а сегодня и в российской практике одним из основных быстро развивающихся направлений оценочной деятельности является оценка предприятия. Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного, сравнительного. Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. Это может быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как материальных, так и нематериальных. Как правило, главная цель оценки состоит в определении стоимости объекта соответствующего вида, что необходимо клиенту лицу, заказавшему оценку или заинтересованному в оценке для принятия решения.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Комплект таблиц для фин. Платежный календарь 2.

Вы точно человек?

Актуальность темы исследования достаточно трудно переоценить, так как в мировой, а сегодня и в российской практике одним из основных быстро развивающихся направлений оценочной деятельности является оценка предприятия. Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного, сравнительного. Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. Это может быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как материальных, так и нематериальных. Как правило, главная цель оценки состоит в определении стоимости объекта соответствующего вида, что необходимо клиенту лицу, заказавшему оценку или заинтересованному в оценке для принятия решения.

В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны - от государственных органов до частных лиц. Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного; затратного; сравнительного.

Оценка бизнеса предприятия с применением доходного подхода - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования предприятия и возможной дальнейшей его продажи.

Таким образом, оценка с позиции доходного подхода во многом зависит от того, каковы перспективы бизнеса оцениваемого предприятия. При определении рыночной стоимости бизнеса предприятия учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем, при этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы, и с каким риском это сопряжено.

Доходный подход это распространенный подход в оценке бизнеса и считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Цель данной курсовой работы заключается в исследовании вопросов особенности доходного подхода в оценке бизнеса. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:.

Объектом исследования является оценка бизнеса. Предметом является доходный подход в оценке бизнеса. Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы.

При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, когда именно собственник будет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено.

Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи. Доходный подход в оценке бизнеса учитывает влияние на стоимость бизнеса такого важного фактора, как доходность. Поскольку приобретение бизнеса является вариантом инвестирования средств, доходность является основным критерием инвестиционной привлекательности предприятия.

Убедить инвестора вложить в бизнес средства простым суммированием активов компании невозможно. Любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.

Применение доходного подхода требует от оценщика квалифицированных ответов на многие вопросы:. Как долго предприятие может функционировать со стабильными показателями доходности;. Позволяет ли накопленный опыт управления компаний, торговая марка продукции и другие составляющие стоимости бизнеса обеспечивать новому владельцу стабильные доходы;. Оценочные теория и практика выработали несколько методов, соответствующих доходному подходу, выделяются два основных метода:.

Метод дисконтированных денежных потоков ДДП. Дисконтирование — это процесс определения сегодняшней то есть текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Метод капитализации прибыли. Капитализация прибыли — это реинвестирование нераспределенной прибыли в капитал предприятия. Инвестиционной стоимости, поскольку потенциальный инвестор не заплатит за объект большую сумму, чем текущая стоимость будущих доходов от этого объекта;.

Результатами оценки, произведенной посредством доходного подхода, могут пользоваться руководители компаний для поиска проблем, мешающих развитию бизнеса, а также принимать решения о действиях, необходимых для роста доходов учитывая цели и задачи оценки бизнеса.

Как и у любого способа оценки, у доходного подхода имеются свои достоинства и недостатки. Принимается во внимание доходность фирмы, что говорит об основной цели ее работы — получении доходов владельцем;.

Использование подхода помогает принять решения, касающиеся финансирования, инвестирования и купли-продажи компании. Существуют предприятия, которые сложно оценить при помощи затратного и сравнительного подходов, к примеру:.

Компании, использующие в своей работе новейшие технологии, причем их стоимость в основном зависит от рыночной конъюнктуры в данной отрасли;.

Предприятия, занимающиеся рекламно-информационной деятельностью, на стоимость которых влияет эффективность первоначальных затрат и их размеры, а также дальнейшие объемы чистых доходов и реализации;. Фирмы, занятые оказанием интеллектуальных услуг юридических, оценочных, аудиторских, медицинских и др.

При этом стоимость фирм зависит от наличия связей, индивидуальных качеств руководства и пр. Предприятия, обладающие каналами связи, исключительными правами, каналами продажи услуг или продукции, обладание которыми способствует ограничению конкуренции на этом секторе рынка и получению стабильной и высокой прибыли, что приводит к увеличению стоимости фирм.

Составление прогнозов длительного потока доходов осложнено неустойчивой отечественной экономикой;. Масса компаний не отражают в финансовой отчетности действительный доход, который служит базой для доходного подхода, или отражают убытки;. При составлении прогноза ставок дисконтирования или денежных потоков устанавливаются условные ограничения и предположения;.

Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Метод дисконтирования денежных потоков может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия.

Применение данного метода наиболее обоснованно для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности желательно прибыльной и находящихся на стадии стабильного экономического развития.

Метод ДДП в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений. Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Ожидается, что будущие уровни денежных потоков будут существенно отличаться от текущих;. Можно обоснованно оценить будущие денежные потоки от эксплуатации недвижимости;.

Предприятие представляет собой крупный многофункциональный коммерческий объект;. На практике, как правило, данный метод используется и дает хорошие результаты для больших коммерческих объектов типа гостиниц, пароходов и т. С теоретической точки зрения метод дисконтирования денежных доходов самый лучший, однако он весьма трудоемок. Есть оценки, которые в принципе невозможно осуществлять без использования этого метода, — это разработка и оценка инвестиционных проектов.

Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. Ставка дисконта - это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования.

Используемая в расчетах ставка дисконта должна соответствовать принятой модели денежного потока. Если денежный поток рассчитывается без учета инфляции, такой же подход следует применить и к расчету ставки дисконта. Модель денежного потока для собственного капитала требует применения ставки дисконта, равной требуемой собственником бизнеса норме отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространенными методами расчета такой ставки являются:. Для дисконтирования без долгового денежного потока применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный и заемный капитал, где в качестве весов принимаются доли собственных и заемных средств в структуре капитала метод средневзвешенной стоимости капитала. Метод капитализации доходов также относится к доходному подходу к оценке бизнеса действующего предприятия.

Он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.

Сущность данного метода выражается отношением чистой прибыли к ставке капитализации. Метод капитализации дохода в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины дохода или темпы его роста будут постоянными. В отличие от оценки недвижимости, в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Существует ряд разновидностей метода в зависимости от принятой базы дохода. Например, можно выделить капитализацию:. Применение метода капитализации доходов обычно предусматривает такие основные этапы:.

Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация при необходимости. Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов если таковые имеются. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности если они необходимы.

Анализ финансовой отчетности предприятия проводится на основе баланса предприятия и отчета о финансовых результатах. Желательно наличие этих документов хотя бы за последние три года. При анализе финансовой документации предприятия, необходимо провести ее нормализацию, то есть сделать поправки на единовременные и чрезвычайные статьи, как баланса, так и отчета о прибылях и убытках, которые не носили регулярного характера в прошлой деятельности предприятия и вряд ли будут повторяться в будущем.

Кроме того, если возникает необходимость, можно трансформировать бухгалтерскую отчетность предприятия, то есть представить ее в соответствии с общепринятыми стандартами бухгалтерского учета GAAP -Generally Accepted Accounting Principles. Определение величины прибыли, которая будет капитализирована - это фактически выбор периода времени, за который подсчитывается прибыль:. Расчет ставки капитализации обычно производится исходя из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли.

Для определения же ставки дисконта чаще всего используют следующие методики:. Эти методики уже были описаны при рассмотрении метода дисконтированных денежных потоков. Определение предварительной величины стоимости бизнеса предприятия производится по простой формуле:.

Внесение итоговых поправок при необходимости производится на нефункциональные активы те активы, которые не принимают участия в извлечении дохода , на недостаток ликвидности, на контрольный или неконтрольный пакет оцениваемых акций или долей. Метод капитализации прибыли при оценке бизнеса предприятия обычно используется, когда имеется достаточно данных для определения нормализованного денежного потока, текущий денежный поток примерно равен будущим денежным потокам, ожидаемые темпы роста умеренны или предсказуемы.

Данный метод наиболее применим к предприятиям, приносящим стабильную прибыль, величина которой из года в год меняется незначительно или темпы роста прибыли постоянны. В отличие от оценки недвижимости, в оценке бизнеса предприятий данный метод применяется довольно редко и в основном для мелких предприятий, из - за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, что характерно для большинства крупных и средних предприятий.

Как уже говорилось ранее, оценка предприятия методом ДДП состоит из следующих этапов:. При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала. В таблице 1 вы видите, как рассчитывается денежный поток для собственного капитала. Применяя эту модель, мы рассчитываем рыночную стоимость собственного акционерного капитала предприятия. Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капитал предприятия и считаем совокупный денежный поток.

Исходя из этого, мы прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

П ри оценке предприятия с позиций доходного подхода, само предприятие рассматривается больше не как имущественный комплекс, а как бизнес, дело, которое может приносить прибыль. Оценка бизнеса предприятия с применением доходного подхода - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования предприятия и возможной дальнейшей его продажи. Таким образом, оценка с позиции доходного подхода во многом зависит от того, каковы перспективы бизнеса оцениваемого предприятия. При определении рыночной стоимости бизнеса предприятия учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем, при этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы, и с каким риском это сопряжено. Наибольшую сложность при оценке бизнеса предприятия с позиции доходного подхода и, соответственно, ограничение его использования представляет процесс прогнозирования доходов. Кроме того, иногда довольно сложно адекватно определить ставки дисконтирования капитализации будущих доходов конкретного предприятия.

Доходный подход к оценке стоимости компании и акций

Международный комитет по стандартам оценки выделяет 3 подхода 1 оценки любого актива: сравнительный direct market comparison approach , доходный income approach и затратный cost approach см. В каждом подходе существуют методы оценки. Так доходный подход базируется на 2х методах: метод капитализации и метод дисконтированных денежных потоков.

Доходный подход исходит из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса, то есть принципа ожидания предвидения. Данный подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вклады вающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства получить прибыль и повысить свое благосостояние.

В соответствии с действующими стандартами доходный подход — это совокупность методов определения стоимости объекта оценки компании, акций, активов , основанных на расчетах ожидаемых доходов объекта оценки.

Изучив данную главу, Вы овладеете теоретическими знаниями и практическими навыками оценки бизнеса — методами доходного подхода. Подходы и методы в оценке стоимости предприятия бизнеса.

Доходный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

.

.

.

.

Оценка бизнеса предприятия с применением доходного подхода - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в.

.

.

.

.

.

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
Комментарии 0
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Пока нет комментариев.